本周食品饮料板块继续调整◈◈，保健品子版块涨幅居前◈◈。本周SW食品饮料板块下跌0.55%◈◈，在31个申万子行业中排名第28◈◈。在申万食品饮料子板块中◈◈，唯有保健品上涨不朽情缘模拟器不朽情缘mg◈◈，◈◈！◈◈，排名前三子板块涨幅分别为0.79%◈◈、-0.15%◈◈、-0.39%◈◈，肉制品◈◈、软饮料◈◈、预加工食品跌幅最多◈◈，分别下跌1.82%◈◈、2.14%◈◈、3.07%◈◈。食品饮料板块个股中◈◈，涨幅前五个股为安记食品（+29.65%）不朽情缘官网下载◈◈、日辰股份（+9.00%）◈◈、西麦食品（+8.54%）◈◈、水井坊（+6.87%）◈◈、立高食品（+6.35%）◈◈；跌幅前五个股为朱老六（-8.57%）美尔雅期货博易大师不朽情缘官方下载◈◈、千味央厨（-8.74%）◈◈、骑士乳品（-9.27%）不朽情缘官方网站◈◈、庄园牧场（-13.19%）◈◈、欢乐家(-16.35%)◈◈。

　　白酒◈◈：茅台召开经销商大会◈◈，定调以市场化转型为主线◈◈。本周SW白酒指数下跌0.20%◈◈，12月28日茅台召开经销商大会◈◈，以“坚持以消费者为中心◈◈，全面推进茅台酒营销市场化转型”为主题◈◈，明确2026年经营核心围绕市场化机制调整◈◈。价格层面明确提出随行就市原则◈◈，通过调整投放量和产品结构来平衡供需美尔雅期货博易大师◈◈，稳定价格◈◈；产品层面聚焦塔基◈◈、精简塔尖◈◈、做强塔腰◈◈，强化500ml飞天茅台核心地位美尔雅期货博易大师◈◈，将精品茅台打造为新的战略大单品◈◈；渠道层面全面取消分销制◈◈，构建“自售◈◈、经销◈◈、代售◈◈、寄售”多元化渠道体系◈◈。目前行业仍处于“需求偏弱+渠道去库+价格承压”的磨底阶段◈◈。价格端看◈◈，当前飞天茅台（散瓶）批价1550元◈◈，环比上周-10元◈◈，普五批价810元◈◈，环比上周持平◈◈，高端单品批价整体承压◈◈，电商低价促销对价格体系形成扰动◈◈，“价格倒挂”现象仍较为普遍◈◈，渠道利润空间持续收窄◈◈。基本面方面◈◈，渠道库存高位◈◈、回款与补货意愿偏谨慎◈◈，叠加高端商务与政务消费修复偏慢◈◈，短期动销改善仍需观察◈◈。从估值层面看◈◈，当前板块悲观预期已较充分反映◈◈，估值处于历史偏低区间◈◈，中长期配置价值逐步显现◈◈。建议在控制节奏的前提下◈◈，优选品牌力与产品优势突出的龙头公司◈◈，重点关注贵州茅台◈◈、山西汾酒◈◈。

　　大众品◈◈：商务部针对欧盟进口乳制品实施反补贴措施◈◈，将利好国内乳制品◈◈，蜜雪美国首店入驻好莱坞大道◈◈。上周商务部对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施◈◈，最高税率从21.9%上调到42.7%◈◈。我国从欧盟进口的主要产品是奶酪◈◈、黄油等◈◈，利好国产乳制品深加工企业国产替代不朽情缘官方网站◈◈，将显著削弱欧盟乳制品（尤其是高端奶酪◈◈、奶油）的价格竞争力◈◈，同时有助于抑制低价进口◈◈，改善国内企业库存和利润状况◈◈，利好国内乳制品行业发展◈◈。12月19日蜜雪冰城美国首店在洛杉矶好莱坞大道6922号开业◈◈，门店地处核心商圈◈◈，位于星光大道“中国剧院”对面◈◈，整体产品价格带在1.19美元至4.99美元之间◈◈，冰淇淋定价1.19美元◈◈，柠檬水定价1.99美元◈◈，珍珠奶茶小杯和大杯定价3.99和4.99美元◈◈。同时针对老外嗜甜习惯不朽情缘官方网站◈◈，推出甜度120%和150%和200%等多种选择◈◈。价格相对国内价格贵出2.8-3.5倍不朽情缘官方网站◈◈，但相对于同类竞品（当地饮料定价8-9美元）仅为其价格的40%◈◈。门店开业期间◈◈，蜜雪冰城推出多项互动活动◈◈，包括品牌IP“雪王”街头快闪◈◈、蜜雪冰城主题曲挑战◈◈、“雪王”走红毯及购饮赠冰淇淋等活动◈◈，吸引众多当地消费者参与不朽情缘官方网站◈◈。排队情况较为火爆◈◈，近期排队超过2小时不朽情缘官网◈◈。12月24日蜜雪计划在纽约同时新开两家门店美尔雅期货博易大师◈◈，分别位于第八大道805号和百老汇大街1271号不朽情缘官方网站◈◈。今年以来蜜雪冰城持续推进全球化战略◈◈，截止目前门店数量超过5.3万家不朽情缘官方网站◈◈，海外覆盖13个国家◈◈。3月开放日本市场加盟美尔雅期货博易大师不朽情缘游戏◈◈，◈◈，4月进入哈萨克斯坦阿拉木图◈◈，5月与巴西签下40亿元意向采购大单◈◈，海外业务版图持续拓展◈◈。此次美国首店正式落地◈◈，也为蜜雪冰城的全球版图添上重要一块◈◈。目前蜜雪冰城在美国的多家新店正在筹备中◈◈，巴西◈◈、墨西哥等美洲国家的门店也在积极推进mg电子◈◈，后续关注蜜雪出海近况不朽情缘游戏◈◈！◈◈。消费板块历经几个月的深度调整◈◈，部分公司切换到明年估值已落入合理偏低的位置◈◈，同时筹码较大出清◈◈，我们在此重点提示有业绩的消费股年底估值切换的机会◈◈，中长期推荐具备较好成长的优质公司◈◈，持续看好泡泡玛特◈◈、东鹏饮料美尔雅期货博易大师◈◈、万辰集团◈◈、古茗◈◈、蜜雪集团◈◈、西麦食品◈◈、安琪酵母◈◈。

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